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央行开展6000亿MLF操作 保持流动性合理充裕

发布时间:2021-08-21 | 发布者: 东东工作室 | 浏览次数:

(原标题:央行开展6000亿MLF操作 保持流动性合理充裕)

8月16日,央行发布公告称,考虑到金融机构可用7月下调存款准备金率释放的部分流动性归还8月到期中期借贷便利(MLF)等因素,央行开展6000亿元MLF操作(含对8月17日MLF到期的续作)和100亿元逆回购操作,充分满足金融机构流动性需求,保持流动性合理充裕。MLF中标利率为2.95%,维持前值不变。

MLF为何缩量续作?接受证券时报记者采访的多位专家认为,资金面压力以及近期市场利率与政策利率倒挂是主要原因。

东方金诚首席宏观分析师王青认为,8月MLF到期规模创年内新高,央行实施缩量续作,一个原因在于近期市场利率与政策利率倒挂幅度加大,银行对MLF操作需求减弱,同时也意味着全面降准后,政策面意在保持市场流动性处于不缺不溢状态。

今年5月以来,1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率月均值再度降至MLF操作利率下方,且7月倒挂幅度加大至20个基点。8月13日,倒挂幅度进一步扩大至30个基点,由此在一定程度上抑制了本月银行对MLF操作的需求。

此前市场普遍认为,8月份银行体系流动性将面临多重考验。光大证券银行业首席分析师王一峰表示,初步测算,在降准呵护之下,7月末超储率在1.5%以上,安全边际较厚。但8月基础货币缺口超过万亿,本周政府债券计划净融资4076亿元,供给量较大,加之缴税的影响,MLF不宜大规模退出,缩量续作是比较理想的模式。

此外,8月下半月政府债券加快发行的预期开始兑现。今年地方债发行偏慢,预计8月、9月将迎来发行高峰期。

1年期MLF操作利率是1年期贷款市场报价利率(LPR)报价的参考基础。自2019年9月以来,两者一直保持同步调整。因此,8月MLF操作利率不动,意味着当月LPR报价基础未发生变化。综合考虑近期银行边际资金成本变化、信贷市场走势,预计8月LPR报价将大概率保持不变。

王青分析,降准后包括3个月期上海银行间同业拆放利率、银行同业存单利率在内的中端市场利率下行幅度较大,银行边际资金成本有所下降。此外,降准本身可降低金融机构资金成本每年约130亿元,而6月初监管层已通过优化存款利率监管缓解了银行存款成本上行压力。因此,银行下调1年期LPR报价的动能正在累积。

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