读懂中国新经济，得先读懂MMP：小米、美团、拼多多(PDD.O)
发布时间:2018-11-30 | 发布者： 东东工作室 | 浏览次数： 次小米、美团、拼多多是今年7月份之后上市的新一代互联网公司，被业内成为MMP。上周，MMP先后发布了他们上市后真正意义上的一份财报——2018年三季报。
马云曾说：“很多人输就输在，对于新兴事物，第一看不见，第二看不起，第三看不懂，第四来不及。”
要看见、看懂中国的新经济，肯定绕不过MMP。
一、透析MMP三季报
所谓的新经济，主要包括新一代的互联网公司和一些高科技类型的公司，可以说它们是中国经济里最活跃的那部分企业。他们的业务规模都处于爆发式增长的阶段，因此营业收入高速增长是新经济公司重要的特征。
MMP作为中国新经济公司中已上市的最具代表性的三家公司，其营收增速也绝不让人失望。上周小米集团、美团点评、拼多多先后公布最新一期财报，2018年Q3小米集团营收508亿元，同比增长49.1%；美团点评营收191亿元，同比增长97.2%；拼多多营收33.7亿，同比增长679%。MMP在体量巨大的基础上依旧保持高增长的态势。
由于业务规模的快速扩张，亏损是新经济公司的常态。但此次小米、美团、拼多多三季报传递出一个很好的信号——
MMP的盈利能力在显著改善，其中小米环比扭亏为盈，美团、拼多多环比亏损收窄。
2018Q3小米集团经调整利润为29亿元，同比增长17.3%，环比扭亏为盈；2018Q3美团点评期内亏损832.97亿元，调整后净亏损24.6 亿元，2018Q2调整后净亏损为32.1亿元，净亏损环比收窄；2018Q3拼多多净亏损10.98亿元，2018Q2净亏损64.94亿元，净亏损环比收窄。
对于新经济公司来说，眼下是不是亏损不是最重要的，亏损的多一点少一点也不是最重要的。要看懂他们，就得看他们的发展趋势是否向好，他们的运营效率是否在提升。具体到核心指标则是GMV/GTV、货币化率、用户量、ARPU、获客成本等。
1.GMV/GTV一路狂奔
由于小米集团非电商，此处分析美团点评及拼多多的GMV/GTV情况。GMV即Gross Merchandise Volume，GTV即Gross Transaction Volume，GMV/GTV都衡量成交总额的指标。
近年来，美团点评的GTV保持高增长。2015-2017年，美团点评的GTV分别为1161亿、2366亿、3572亿元。2018年Q3，美团点评的GTV为1457亿，同比增长40%。截至2018年9月30日的12个月期间，美团点评GTV达4817亿元。
2.货币化率逐步提升
货币化率是营业收入与交易总额之比。货币化率将GMV/GTV和营收的规模、增速相结合考虑，因此是衡量平台型互联网公司运营状况的常用指标。
美团点评的货币化率从2015年的3.46%逐年提升，2018年Q3美团点评的货币化率已提升至13.09%。这说明美团点评将GTV转化为营业收入的能力在不断增强，并且与其他平台相比处于较高的水平，阿里巴巴的货币化率大约为5.2%。
拼多多的货币化率也在不断提升，今年三季度货币化率为2.5%，远低于美团的13%，这也意味着拼多多的货币化率还有很大的提升空间。
3.海量用户
MMP的用户数都已经超过了2亿，但仍保持高增长。其中2018Q3小米集团MIUI月活达到2.24亿，同比增长43.4%；美团点评活跃交易用户数达3.82亿，同比增长30.3%；拼多多活跃买家数为3.855亿，同比增长144%。其中，拼多多具有超强的获客能力，不仅在数量上超越了小米、美团，在增速上也是遥遥领先。
4.
ARPU
ARPU即Average Revenue Per User，每用户平均收入，用来衡量互联网公司从每个用户所获得的平均收入。2018年第三季度，小米集团的ARPU为21元，同比增长29.4%；美团点评的ARPU为50元，同比增长51.65%；拼多多的ARPU为8.7，同比增长224.63%。
从ARPU的绝对值来看，MMP未来的每用户平均收入均还有很大的提升空间。从ARPU的增速来看，MMP的每用户平均收入都在快速提升，拼多多提升速度最快。
5.获客成本
美团点评2017年全年平均获取一个用户的成本为213元，2018年第三季度为182元。交易用户数稳定增长的同时，美团点评的获客成本不增反降，说明美团点评的成本控制的能力在提升。
二、
MMP崛起
MMP已经成为中国三大新型互联网公司，在各自领域打破了原有的行业格局。
